周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证5外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么0ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ET外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么F、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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