昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别传出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银行业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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