昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短p>

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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