5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多为什么复兴号很少人买只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，为什么复兴号很少人买>广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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