随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又(yò邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗u)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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