政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路”国际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依赖(lài)海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持(chí)的(de)战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合(hé)和产能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和(hé)产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回(huí)报(bào)，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。

　　风险提示

　　关注经济(jì)数据波(bō)动，政策超预期收紧(jǐn)，美联储超预期加息等。

　　来源：兴证策略(lüè)

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思