金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)7世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空29亿元；对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民(mín)部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二(èr世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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