射频(pín)芯片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变局(jú)，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求(qiú)业(yè)务(wù)转型。

　　今(jīn)日(rì)，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正式在科(kē)创板上市。公(gōng)司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与(yǔ)慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走(zǒu)出(chū)了破发(fā)的行情(qíng)，该公司股(gǔ)价于(yú)去年(nián)下半年触(chù)底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市(sh吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ì)场遇(yù)冷背(bèi)后，是射(shè)频领域(yù)正面临(lín)变局。目前，正射频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希(xī)通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，慧智(zhì)微成(chéng)立(lì)于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组(zǔ)的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域(yù)主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持(chí)续(xù)的原(yuán)因，慧智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由(yóu)于(yú)持续(xù)进行高额(é)研发投(tóu)入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快(kuài)车(chē)道(dào)，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前(qián)的(de)股价情(qíng)况看，大基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微(wēi)的(de)近两(liǎng)年时(shí)间里(lǐ)，实现了(le)近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回(huí)报，而(ér)较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显示(shì)，公司目(mù)前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机(jī)出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机未(wèi)来增速持(chí)续放缓(huǎn)的预(yù)期(qī)，也让(ràng)资(zī)本市(shì)场对(duì)包括(kuò)慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年(nián)射频(pín)前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于(yú)智能(néng)手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全球多(duō)家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的射频芯(xīn)片(piàn)外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自(zì)身的利(lì)润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前(qián)曾(céng)表示，国(guó)产(chǎn)射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年(nián)射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片(piàn)厂商的(de)关注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵盖了(le)投(tóu)资机构涵(hán)盖了(le)中金资本、红(hóng)杉(shān)资本(běn)中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资(zī)金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发(fā)中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示(shì)将巩固在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的(de)市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的产业(yè)链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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