金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人活期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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