钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出(chū)“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技(jì)于去年(nián)6月(yuè)22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人(rén)投(tóu)资者披(pī)露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此(cǐ)后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在(zài)《投资(zī)者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回复(fù)的(de)公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还(hái)是其(qí)资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信(xìn)服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的(de)投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入(rù)的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电产能(néng)远不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万(wàn)吨(dūn)正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入(rù)类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(b圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公(gōng)告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制(zhì)造二期(qī)项(x圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么iàng)目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全(quán)供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实(shí)现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日(rì)的(de)演讲中所言照(zhào)进现实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如何消化(huà)的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略(lüè)合作协议(yì)外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利(lì)用(yòng)率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经(jīng)和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么降本(běn)的(de)空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料(liào)价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和(hé)锂离子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实施地(dì)点变更为重庆市合(hé)川(chuān)区工(gōng)业(yè)园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的(de)后果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目(mù)实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过(guò)去了(le)，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预(yù)期相去甚远。

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