在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的(de)过(g说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用uò)程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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