今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国(guó别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石”“别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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