5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度前(qián)五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之(zhī)后，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(ch日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合(hé)他们(men)的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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