分析(xī)人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关(guān)联(lián)性较强，如发生重大风险，可能(néng)对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融体足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(tǐ)系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下(xià)列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续20个交易(yì)日(rì)超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规(guī)性，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与(yǔ)资管新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提(tí)升(shēng)资管机(jī)构的(de)风险管理能(néng)力(lì)，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑(duì)，高安(ān)全(quán)产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的(de)经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货(huò)币市场基(jī)金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券(quàn)市值不(bù)得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业(yè)银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务流(liú)动性受限资产的规模合计不(bù)得超过基(jī)金资产净值的(de) 5％；足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持(chí)有份(fèn)额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措(cuò)。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市场的(de)流动性(xìng)安全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的(de)能力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应(yīng)对预(yù)案等对重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对一些追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的(de)产品退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币(bì)规模(mó)基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基(jī)金的资(zī)产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布的(de)重点(diǎn)货(huò)币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

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