随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的(de)利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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