北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能(néng)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界上独科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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