在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(g币值是什么意思，硬币的币值是什么意思òu)负责(zé)人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获(huò)取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立(lì)的(de)定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投资者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发(fā)基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人(rén币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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