财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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