A股“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超(chāo)，1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后三年的(de)消费(fèi)白(bái)马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端(duān)白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然(rán)崛起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示，当前(qián)美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据(jù)光大证券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看(kà1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元n)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩(shuǎi)开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元持(chí)高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度的(de)营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的(de)结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随(suí)着移动(dòng)互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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