5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn均码一般是什么码，均码一般是什么码数)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(j均码一般是什么码，均码一般是什么码数>均码一般是什么码，均码一般是什么码数iǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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