一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(z朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁hě)入(rù)市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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