大家好，转(zhuǎn乌鲁木齐海拔多少米高)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的(de)过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，乌鲁木齐海拔多少米高g>但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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