4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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