A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据(jù)计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来(lái)最近一年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时(shí)期(qī)，中石油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了(le)此后三年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据(jù)；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推(tuī)进(jìn)的(de)数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有(yǒu)来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值(zhí)上超(chāo)越茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(sh无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思àng)述公司的陨落大部分主要是(shì)由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不(bù)过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。

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