财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子(zi)板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(x当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗iàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季(jì)报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也(yě)认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募(mù)大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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