射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下(xià)游市(shì)场增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板上市(shì)。公司(sī)股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资快(kuài)车(chē)道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投(tóu)等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去(qù)年下(xià)半(bàn)年触(chù)底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二(èr)级(jí)市场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背(bèi)后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应(yīng)市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期(qī)等多(duō)个知名(míng)资方(fāng)

　　公开资料显示(shì)，慧冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型智微成立(lì)于(yú)2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信(xìn)模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是(shì)由(yóu)于持续(xù)进行高额(é)研发投入(rù)；下(xià)游客户(hù)集中且具有(yǒu)产(chǎn)品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞(jìng)争冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率水平，也不及(jí)和(hé)慧智(zhì)微产品结构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进(jìn)入、并在后一轮(lún)持续加(jiā)注的(de)红杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超(chāo)过(guò)接近67％的收入来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前(qián)，智(zhì)能手机出货量的(de)大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的(de)业(yè)绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿(yì)美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微有着(zhe)相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击(jī)入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌(diē)至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家(jiā)射频(pín)芯片领(lǐng)域(yù)的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射(shè)频(pín)芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产品仍(réng)集(jí)中在中低端(duān)市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了自(zì)身的(de)利(lì)润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射(shè)频(pín)细(xì)分赛道还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面临更大(dà)的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降(jiàng)，截(jié)至目(mù)前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测(cè)设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得(dé)的(de)市场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进射(shè)频(pín)前端技(jì)术(shù)迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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