5月12日晚(wǎn)间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

毁掉一个老师最好的办法　　一(yī)季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xi毁掉一个老师最好的办法ǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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