昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库(k小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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