近(jìn)日(rì)，国(guó)内(nèi)上市交易的4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在一(yī)季度商品市场整体下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商(shāng)品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和(hé)利(lì)润(rùn)方(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思fāng)面，一季度，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品期货基金在一(yī)季报中均(jūn)提及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利(lì)息(xī)收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损失后(hòu)的余额(é)，本期利润(rùn)为(wèi)本期已实现(xiàn)收(shōu)益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.3蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思0％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投(tóu)资者的偏(piān)好。从份(fèn)额变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出(chū)下跌(diē)行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在(zài)资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现(xiàn)货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加(jiā)之巴(bā)西(xī)大(dà)豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提(tí)货量处于(yú)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报(bào)告期(qī)内(nèi)基(jī)金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月(yuè)处于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银表(biǎo)现更为强势(shì)，金银比价(jià)有所抬(tái)升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动(dòng)性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调整节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美国加息(xī)渐(jiàn)入(rù)尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处(chù)于(yú)高位，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利(lì)，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价(jià)的相对高(gā蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思o)位，建议择机(jī)积极配置。

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