“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均(jūn)每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北(běi)约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端(duān)仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然偏燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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