在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期性96的因数有哪些数，72的因数有哪些股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年96的因数有哪些数，72的因数有哪些低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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