5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森生物、长春高新等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医药板块(kuài)今年以来(lái)持(chí)续处于低位水平，具有较(jiào)大(dà)吸(xī)引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药生物行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐(jiàn)熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛(sài)道是否能有反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否(fǒu)还(hái)有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确(què)定性(xìng)很(hěn)强

　　疫(yì)情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的(de)基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一(yī)季度，医(yī)药板块（创新药除外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新(xīn)药(yào)板块(kuài)的营收与(yǔ)去年(nián)同期相比增加了(le)6.56％，研发总支(zhī)出的(de)增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达(dá)到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值/净现金已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季(jì)度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情(qíng)受益细分领域，医(yī)药板(bǎn)块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块(kuài)有(yǒu)原料药、医(yī)疗(liáo)设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新药(yào)、器械企业的产品销(xiāo)售前(qián)景，国(guó)内市场仍未达到预期(qī)，原因在于近几年(nián)来，由于老(lǎo)龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出(chū)并未(wèi)增加(jiā)太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关(guān)行(xíng)业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医(yī)疗(liáo)行(xíng)业，增长速度(dù)并不快。首(shǒu)先(xiān)，结(jié)构性的分(fēn)化是非常明显(xiǎn)的，传统(tǒng)药企必须要给创新留出空间，比如在过(guò)去的三(sān)年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企的年化(huà)营收增速高达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而言，要实现高速发(fā)展，必须要双(shuāng)管齐(qí)下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展(zhǎn)国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药投资的胜负(fù)手

　　目(mù)前(qián)在总需求(qiú)复苏不及预期(qī)的背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最具有确定性(xìng)的(de)领(lǐng)域(yù)之一，一定程(chéng)度上或仍是今(jīn)年(nián)医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡分布，医疗(liáo)新基(jī)建再获政策扶持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会召(zhào)开新闻发(fā)布会(huì)，重点介绍优质医(yī)疗资源(yuán)下移(yí)、区域(yù)平衡布局。县医院作为县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连(lián)接着(zhe)城乡卫生(shēng)服务体系。长期(qī)以来，国家卫(wèi)生健康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资(zī)源下移，不断提高县级(jí)医院(yuàn)的(de)综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人串子是什么意思网络，足球串子是什么意思才、技术(shù)、管理的下移(yí)，通(tōng)过城市(shì)三级医院的(de)对(duì)口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满足(zú)县域居(jū)民的基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工作(zuò)中，将继续推进临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭平台，建(jiàn)载体(tǐ)，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加强群众需(xū)求较大的(de)心血管外科(kē)学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等(děng)专科建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完(wán)成预期的建(jiàn)设任务。随(suí)着具体政策的出(chū)台(tái)，相(xiāng)关(guān)的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可(kě)发(fā)现(xiàn)与(yǔ)医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块将会有较(jiào)大的发展空间。其中(zhōng)的个股有：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东(dōng)医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗(liáo)卫生(shēng)资源的分布将会得到(dào)优(yōu)化，促(cù)进更多优质的医疗(liáo)资源向下(xià)扩(kuò)容，释(shì)放更(gèng)多(duō)中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设施建设的背景下，预(yù)计(jì)医疗器械(xiè)采购将更加宽松(sōng)，这(zhè)将推动医疗器(qì)械市(shì)场的快速发展。在政策(cè)推动下，国产品牌有望(wàng)凭借(jiè)高性价比的(de)优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策支持的持续(xù)加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加速，相关大型医(yī)疗(liáo)器械的龙头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高端医疗设(shè)备(bèi)的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗、海(hǎi)泰新光。这些企(qǐ)业具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)产品性(xìng)能(néng)、较好(hǎo)的渠道和较强(qiáng)的研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 串子是什么意思网络，足球串子是什么意思