财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化(hu一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者à)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yí一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者n)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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