5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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