上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一(yī)起退市(shì)却是(shì)个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日(rì)低(dī)于1元，触及退市(shì)指标(biāo)，公司股(gǔ)票及其可转债被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜(sōu)特转债或(huò)成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强制(zhì)退市的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被(bèi)终止上市，其可转债已进入退(tuì)市整(zhěng)理期(qī)，引发(fā)投资者对(duì)可转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票(piào)双重属性(xìng)，自(zì)诞生(shēng)以(yǐ)来颇(pǒ)受市(shì)场(chǎng)欢迎。一(yī)个广(guǎng)为流传的说(shuō)法是(shì)，可(kě)转债“下有(yǒu)保底，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022”托底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一直未出现(xiàn)因正股退(tuì)市而(ér)退市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违(wéi)约(yuē)历史或(huò)将被(bèi)打(dǎ)破，可(kě)转债信用风(fēng)险浮出水面。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后，依然可以执行(xíng)赎(shú)回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多(duō)数(shù)上(shàng)市公(gōng)司是(shì)因经营不(bù)善导致退(tuì)市，财务状(zhuàng)况并不(bù)乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如果启动破产(chǎn)重整，公(gōng)司发行的可转债划归为普通债(zhài)权，清偿(cháng)顺(shùn)序(xù)相对靠后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者(zhě)蓦然(rán)发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不(bù)稳定了(le)。事(shì)实上，可转债退市并非完全(quán)出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市(shì)规则，上市公司(sī)股(gǔ)票被终止上市的，其发(fā)行的可转(zhuǎn)债及其他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难(nán)、退(tuì)市少，成就了可(kě)转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推进，市(shì)场优胜劣(liè)汰加快，常态(tài)化退(tuì)市机(jī)制正(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为锚(máo)的可转债(zhài)也跟着(zhe)出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发展(zhǎn)，生态在(zài)改变，投资(zī)者没有(yǒu)理(lǐ)由(yóu)一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者要(yào)改(gǎi)变“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖(lài)，学(xué)会优择品种，规避风险。在选择(zé)债(zhà山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022i)券时(shí)，要理性评估正股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平(píng)以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值(zhí)较低、退市风险(xiǎn)较(jiào)高的标(biāo)的，而选择正股(gǔ)经营(yíng)效益良(liáng)好、估值合理(lǐ)且随市(shì)场下跌估值出现压(yā)缩的(de)标(biāo)的。并(bìng)密切关注可(kě)转债市场(chǎng)风格变化(huà)，及时调(diào)整配置比例和(hé)结构(gòu)，学会在(zài)市场(chǎng)波动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应(yīng)当(dāng)跟上(shàng)形势变化。目前关(guān)于(yú)可转债的退市处理还有不少空(kōng)白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给(gěi)予市(shì)场(chǎng)明确预期。比(bǐ)如，可进一步明(míng)确(què)可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在(zài)交易可(kě)能、是否(fǒu)还拥有转(zhuǎn)股功能等(děng)。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对(duì)于信用资质较弱的公司(sī)，可考虑提(tí)高担(dān)保资产与回售条款等(děng)相关要求，适(shì)当提升准入门(mén)槛(kǎn)，以(yǐ)更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎来全方位、根本(běn)性(xìng)的变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视(shì)而不见了。各市场参与主体还需顺时应势(shì)，调整包括可(kě)转债(zhài)在(zài)内的(de)投资方法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市(shì)场健康稳(wěn)定(dìng)发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022