一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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