北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公abo文是什么意思 abo文是谁发明的司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　abo文是什么意思 abo文是谁发明的在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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