5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水(s刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思huǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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