美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于资本密(mì)集型的科技(jì)以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们(men)也(yě)表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风(fēng)险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本(běn)全部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问(wèn)题(tí)依然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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