美国银行业(yè)危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行考虑包(bāo)括出(chū)售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第(dì)一共(gòng)和(hé)银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的(de)一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关(guān)注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转暖你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的，下(xià)游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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