5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而(ér)央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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