四大国(guó)有(yǒu)银行的集(jí)体降息惊动市(shì)场，存(cún)款利率正迎来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上限将下调，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以(yǐ)来银(yín)行业已有三波(bō)存(cún)款利率下调，此前两次(cì)分别是：4月，多家中小银行人民币存款利(lì)率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行跟进(jìn)“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小(xiǎo)银行（含农村信用(yòng)合作联(lián)社）下(xià)调人民币存(cún)款利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动(dòng)全身(shēn)，与经(jīng)济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息(xī)相关(guān)。那(nà)么，如何理解(jiě)此(cǐ)次下调(diào)通(tōng)知和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)？今(jīn)年“降息潮”迭起是否等同(tóng)于经(jīng)济(jì)增(zēng)速放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百姓手中(zhōng)的钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出(chū)背景来看，多方观点认为，本次存款利(lì)率(lǜ)新规主(zhǔ)要基于(yú)三重考量(liàng)。一是符合推进利率市场化改革(gé)深化大背景；二是对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；三是促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，本次降息也被看作是(shì)促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期(qī)存款，都是针对特定存取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据民生证券宏(hóng)观团队测算，通知(zhī)存款和协定存款在银行存款中占比不(bù)高，以四大行的(de)单位通知存款为(wèi)例，常年(nián)只占(zhàn)企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的(de)数据显示(shì)，协定存款等规模(mó)预计为20-30万亿，占(zhàn)比(bǐ)约为10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理解(jiě)此(cǐ)次(cì)下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)行长(zhǎng)易纲在近期公开讲话(huà)中(zhōng)提到，从过去二十年的数据看，我国实(shí)际利率总体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平(píng)基(jī)本匹配。在(zài)经济复苏(sū)的关键时(shí)点上，如何理解此次下(xià)调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。

　　招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛梳理了这(zhè)一市场化(huà)改革的过程。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。随之而来的是，此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调。李湛认(rèn)为，这均是在利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　此外，从减轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)的必要性来(lái)看，民(mín)生(shēng)证(zhèng)券(quàn)宏观团队也倾向于认(rèn)为，本次调整(zhěng)更(gèng)多仍是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，并且完成存款利率调整的闭环，改(gǎi)善银(yín)行利润空(kōng)间。存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，“当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。此外，数据显示(shì)，国(guó)有银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，当下调利(lì)率有助于降低银行负债成(chéng)本，推动银行投(tóu)放信贷的积极性。”民(mín)生(shēng)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为。

　　除利率市场化改革及银行净息差压力(lì)增大(dà)外(wài)，某大型银(yín)行金融市场研究(jiū)员还(hái)关注到的(de)是国(guó)内存款市场的供需变化——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消费场景受(shòu)制(zhì)约，预防(fáng)性储蓄有所增加及风险偏好下(xià)降(jiàng)等(děng)，导致居民储蓄存款上(shàng)升较快，部(bù)分银(yín)行根据市场供(gōng)需变化，综合指数经营情况，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是(shì)不(bù)同银行在调整节奏、时机(jī)方面存在差(chà)异。

　　关(guān)注二：本次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议强调，要有效防范(fàn)化解重点领(lǐng)域风(fēng)险，统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托机(jī)构改革化险工作。一锤定音之下，本次调降(jiàng)利率(lǜ)也(yě)被(bèi)认为维(wéi)护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些(xiē)方面？招商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通(tōng)知主要释放了两大信号，一是减轻银行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能(néng)力；二(èr)是减少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒的观点是，调(diào)降协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款的利率上(shàng)限，主要(yào)目的是规范银行业(yè)存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行(xíng)负债成(chéng)本。当前银行净利差空间较(jiào)小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善银行盈利、补充净资本(běn)、降低金融(róng)风险。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本下降，也(yě)为资产端的贷款利率(lǜ)下调、降低实体经济融资(zī)成本进一(yī)步(bù)打开空(kōng)间。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首席分析师董琦(qí)也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样提到，新规(guī)对于规范协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序作用较大，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，合(hé)力压降银行(xíng)负债成谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义本。该团队预计，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占总存(cún)款比(bǐ)例10％左右，由此来看，新规将降(jiàng)低银行总存(cún)款付息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于(yú)股债市场的影响方面，民生证券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款利(lì)率下(xià)调有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券；同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈(chén)雳(lì)则表(biǎo)示，在当前(qián)整个经济(jì)复苏的(de)大背(bèi)景下，进一步释(shì)放市场流动(dòng)性(xìng)、活跃消费是一(yī)个重要的(de)、阶段性目标(biāo)，存款降息调节，对促销费(fèi)无疑有一定的(de)引(yǐn)导作(zuò)用。

　　关(guān)注三：压降银行存款(kuǎn)成本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明，当前货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上也强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持(chí)”。从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此，招商基(jī)金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义yú)政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货币政策之下(xià)，也有多方观点提到，压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当前经(jīng)济修复(fù)内生动力依然不强，外需压(yā)力没有完全(quán)缓解，货币政策(cè)将继续对(duì)经济修复(fù)带来支(zhī)撑作用，未(wèi)来伴随(suí)经(jīng)济修复，利率水平的调降还(hái)没有结(jié)束(shù)。

　　招商证券银行(xíng)团队的观点(diǎn)也不(bù)谋而合——长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型银行金(jīn)融市场研(yán)究员认为，需要看到的是，目前经济(jì)处于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍(réng)需要(yào)适度货币环境支持(chí)，同时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政策支(zhī)持精(jīng)准(zhǔn)有力。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调，在保持信贷总量适度增长，市(shì)场流(liú)动(dòng)性合理充裕情况下，更(gèng)加倚重(zhòng)结构(gòu)性工具，加大实(shí)体(tǐ)经济薄(báo)弱环节(jié)，重点新兴领域(yù)支持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手中的钱(qián)会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律上限将迎调整(zhěng)的同(tóng)时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激消费以(yǐ)及(jí)缓(huǎn)和银行经营(yíng)压力，但另一方面老(lǎo)百姓(xìng)、企(qǐ)业手里的存款收益缩水(shuǐ)了。在评价双(shuāng)方博弈观点之(zhī)前，不(bù)妨先厘清通(tōng)知存款及协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定(dìng)活期(qī)存款之间，利(lì)率高于活期存款，但比定期存款存(cún)取灵(líng)活，两者的共同优(yōu)点是，在保持资金灵活(huó)使用(yòng)的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的(de)一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期(qī)限(xiàn)，支取时需提前1天(tiān)或7天通知银行，即(jí)可按(àn)实际存期及(jí)支取日(rì)相(xiāng)应币种档次利率计付利息，个(gè)人和企(qǐ)业均可以(yǐ)办理(lǐ)。当前1天(tiān)和7天期通知(zhī)存款(kuǎn)的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业单位在银行开立一(yī)个具有(yǒu)结算(suàn)和协定(dìng)存款(kuǎn)双重功能(néng)的协(xié)定存款账户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由(yóu)银行(xíng)将协(xié)定存款账户中超过该(gāi)额度(dù)的(de)部分按协定存款利率单独计息的一种存款方(fāng)式。协定存(cún)款(kuǎn)性质介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，只面向企业办理，期限最(zuì)长为1年。当前，协定(dìng)存(cún)款的(de)基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业务(wù)，通(tōng)知存款既有对公业务，也有个人(rén)业务，但都(dōu)有一定的(de)存款(kuǎn)门槛(kǎn)。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗(luó)志(zhì)恒提出的观点是(shì)，总体来看，协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)基本上以对公(gōng)活期存款为主，对一(yī)般老百(bǎi)姓的影响不大(dà)。对于企业来说，会有一定的利息损失，但若(ruò)存贷款利率(lǜ)都能有所下调，也(yě)有助于刺激企业投资并(bìng)降低融资成本。

　　此外(wài)记者(zhě)也注意到(dào)，央行最新数据显(xiǎn)示，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)，其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款(kuǎn)利率调(diào)降是否会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这(zhè)一传(chuán)导(dǎo)过(guò)程并(bìng)非(fēi)一蹴而就，且需要总量政策(cè)继续支撑。经济当前依然需要休养(yǎng)生息(xī)，特别是在(zài)前期服务业(yè)修复(fù)后，与制造业产(chǎn)生循环，带(dài)动收入(rù)预期(qī)改善，最终才会(huì)带动居(jū)民(mín)与企业(yè)储蓄流(liú)出(chū)。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)的建(jiàn)议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居民(mín)形成了一定规模的超额储(chǔ)蓄，降(jiàng)息可以(yǐ)降(jiàng)低企业、居民的储蓄意(yì)愿，引导企(qǐ)业加大投资、居民增加消(xiāo)费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升，企业(yè)、居民对后续(xù)的(de)收入信心(xīn)才会回(huí)升，进而形成储蓄转化为投资(zī)、消费(fèi)，再形成增厚企业、居民收(shōu)入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义