大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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