财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科技(jì)股在(zài)过去几年(nián)其实没有太古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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