美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第(dì)一(yī)共和(hé)银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的(de)拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基础(chǔ)。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储(chǔ)连续大(dà)幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续(xù白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么)，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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