用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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