大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的(de)边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛(ni光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米ú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米)构赛(sài)道(dào)的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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