一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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