随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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