5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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